零食固然好吃，但是若能将零食和玩具融合，这种边吃、边玩的乐趣更能吸引孩子。
近日，将IP与零食、玩具深度融合的广东金添动漫股份有限公司（以下简称“金添动漫”）在港交所递交了招股说明书，向资本市场迈进。
金添动漫是中国IP趣玩食品行业的开创者。按2024年收入计，公司是中国最大的IP趣玩食品企业和第四大IP食品企业，市场份额分别为7.6%和2.5%。
不过，金添动漫仍然面临业绩高度依赖外部IP授权、核心IP奥特曼授权期限仅剩12个月、关键股东孙剑在IPO前套现离场等多重挑战。
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业绩依靠IP零食，奥特曼授权仅剩12个月
金添动漫的创始人是蔡建淳。
1997年至2000年，他曾在汕头经济特区裕生食品工业有限公司上海分公司担任经理。
彼时，动漫《蓝猫淘气三千问》风靡全国，蓝猫授权店遍布各大城市，相关IP产品供不应求。
这让蔡建淳认识到，动漫对中国市场拥有的巨大影响力。因此，他于2004年创办了上海添乐，开始将IP与零食相结合。
2011年，蔡建淳创办金添动漫的前身金添有限，公司初始注册资本500万元。2016年，金添有限正式改制为股份有限公司，并在新三板挂牌。
近年来，凭借庞大的市场需求，完善的产业链配套和新兴IP创作涌现，中国成为全球最大的IP经济市场之一。中国IP经济市场的市场规模从2020年的994亿元上升至2024年的1742亿元，复合年增长率为15.1%。
不仅如此，IP经济市场逐渐渗透至餐饮、文旅、家居生活、服饰配饰等各个消费场景，而金添动漫主要深耕IP食品领域。
截至2025年6月30日，金添动漫在全国建有5大生产基地、拥有26个授权IP及超过600个SKU，包括糖果、饼干、膨化、巧克力、海苔零食五大产品类别。
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图 / 金添动漫招股书2022年至2025年上半年（以下简称“报告期”），金添动漫的收入分别为5.96亿元、6.64亿元、8.77亿元和4.44亿元；溢利分别为3670.8万元、7522.2万元、1.30亿元和7004.1万元。
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图 / 金添动漫招股书其中，IP产品贡献了绝大部分收入。报告期内，IP产品占公司收入的比例分别为96.6%、97.6%、98.8%和99.5%。
其中，奥特曼是金添动漫最重要的IP之一。尤其是印有奥特曼形象的蛋形定制包装，也就是所谓的“奥特蛋”，深受小朋友的欢迎。
报告期内，奥特曼相关IP产品的收入占总收入的比例分别为62.6%、63.0%、54.5%和43.9%，可见金添动漫对奥特曼IP的依赖。
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图 / 金添动漫招股书据悉，金添动漫与奥特曼的IP授权方于2009年首次开始合作。截至最后实际可行日期，奥特曼IP的授权协议期限仅剩12个月。
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图 / 金添动漫招股书当前是IP经济的持续升温，然而金添动漫对核心IP奥特曼的高度依赖与授权协议即将到期的现实挑战，未来金添动漫能否顺利续期奥特曼这一“王牌IP”授权，或将直接影响其业绩稳定性与资本市场信心。
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孙剑IPO前套现离场，奥特曼授权或难持续？
值得一提的是，金添动漫曾有一个重要的股东——孙剑。
2011年6月，也就是金添动漫成立初期，孙剑就以100万元的价格收购公司20%股份。
金添动漫申报新三板上市时，孙剑任公司监事会主席一职，合计持有18.36%的股份。此外，孙剑的妹妹孙黎在金添动漫担任董事。
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图 / 金添动漫新三板招股说明书据悉，1994年9月至1996年9月，孙剑曾任日本株式会社万代亚洲战略顾问；此后又在日本OCS公司担任玩具进出口部部长；2001年4月开始任日本OAKS株式会社第一董事。
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图 / 金添动漫新三板招股说明书孙剑在动漫IP领域有着丰富的资源，他旗下的企业上海新创华文化发展有限公司（以下简称“新创华”）是中国动漫IP授权行业的领军企业之一，专注于国际知名IP的本土化运营与商业化开发。
官网显示，新创华目前代理IP包括奥特曼系列、名侦探柯南、初音未来、新世纪福音战士、假面骑士系列等海内外多个著名动漫IP。
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图 / 新创华官网值得注意的是，金添动漫的奥特曼、名侦探柯南及其他IP的授权方正是新创华。天眼查显示，孙剑是新创华的实际控制人，间接持有新创华94.05%的股份。
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图 / 天眼查在赴港IPO之前，孙剑却突然离开了金添动漫。招股书显示，2024年12月，孙黎卸任金添动漫董事一职。2025年4月，孙剑辞任金添动漫监事职务。
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图 / 金添动漫招股书2025年7月，金添动漫以7669.3万元的价格减少孙剑所持有的1944万股股份的注册资本。减资后，孙剑不再持有金添动漫股份。目前，蔡建淳控制金添动漫100%的投票权。
要知道，金添动漫大部分IP趣玩食品是根据授权协议开发的，只有拥有授权协议，公司才可以使用IP进行产品销售。
作为奥特曼IP核心授权方新创华的实控人，孙剑早年入股成为金添动漫重要股东，还提供了奥特曼这一核心IP的授权支持，成为公司业务发展的关键纽带。
那么，孙剑为何要在金添动漫赴港IPO前夕退股离场？手握大量动漫IP的孙剑此时离开，让仅剩12个月期限的奥特曼IP授权续期增添了更多不确定性，其离场或许会给金添动漫未来IP运营与商业拓展带来风险。
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IP零食巨头林立，进军东南亚成果几何？
目前，金添动漫拥有两大自主品牌，分别是“添乐卡通王”和“TALA’S”。
“添乐卡通王”是金添动漫运营多年的核心品牌，旗下产品丰富，包括伊脆、奥特蛋、奥特龙蛋、多嘴鱼、长棒、添乐同学会等。
天猫平台显示，“添乐卡通王”销量最高的一款零食是奥特曼跳跳糖巧克力棒，已有8000+人付款。
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图 / 添乐卡通王天猫旗舰店而在TALA’S天猫旗舰店中，销量最高的是蜡笔小新鲜切薯条，售价4.29元，已有2万+人付款。
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图 / TALA’S天猫旗舰店电商平台之外，金添动漫也在零食很忙、赵一鸣零食等量贩零食店以及名创优品、永辉超市等零售店进行销售。
「创业最前线」注意到，“添乐卡通王”和“TALA’S”的客单价不高，集中在20元以内，主打高性价比的“小额高频”消费模式，然而却在高端IP零食上的布局稍显不足。
此外，金添动漫主要针对的目标客户是年龄较小的儿童，IP也多是小马宝莉、奥特曼、蜡笔小新等适合幼儿的动漫角色，产品受众圈层相对狭窄。
然而，针对成年人追捧的动漫IP，金添动漫的涉猎并不多，而这同样是众多企业竞逐的赛道。
例如，全球食品巨头百事公司合作过众多IP。2025年，百事可乐与《蜘蛛侠：英雄远征》合作，限时推出百事可乐x《蜘蛛侠：英雄远征》限量罐，并借助QQ-AR技术开展跨界营销，用户扫描“天空”，就会出现蜘蛛侠与百事可乐同框的短片。
2024年，百事可乐与国产热门游戏IP《黑神话：悟空》合作，推出百事可乐无糖X《黑神话：悟空》联名款。
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图 / 百事饮品小红书官号此外，玛氏旗下的曼妥思在2025年与国漫《时光代理人》进行了限定联动。曼妥思设计了一系列收藏级周边，如角色AR相片、酷爽有「方」印章、角色时光流砖等。
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图 / 时光代理人官方小红书此外，在国产零食企业中，良品铺子等公司也开始加速动漫IP与食品的结合。例如，良品铺子与国民级IP《全职高手》达成合作，推出多款联名定制零食礼盒，内含限定包装的坚果、肉脯、饼干等明星产品，并随附徽章、镭射票、亚克力牌等限定周边。
可见，百事、玛氏、良品铺子等企业纷纷抢占成人偏爱的动漫、游戏IP赛道，“收割”年轻消费群体的情感溢价。
在IP消费日益全民化的当下，金添动漫单一的低龄化定位不仅可能错失成人零食市场的增长红利，更面临头部品牌跨界下沉的挤压。
为了寻求稳健增长，金添动漫将目光投向海外，将授权IP组合以马来西亚为起点正式进军东南亚市场，试图通过开拓增量市场为业绩增长寻找新的突破口。
只是，金添动漫这场海外征程能否顺利复制国内成功，仍需时间检验。
*注：文中题图来自金添动漫官方微信公众号。
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